个人养老金第三支柱配套规则密集发布
私人养老投资和公募基金业务正式启动
继基本养老保险、企业年金或职业年金构成中国养老保险的第一支柱和第二支柱之后，由个人养老金自愿投资金融产品形成的第三支柱养老保险制度从制度建设开始逐步实施。
今年4月8日，国务院办公厅发布了《关于促进个人养老金发展的意见》（以下简称意见），明确个人养老金可以选择购买符合规定的金融产品，形成了个人养老金发展顶层设计。
根据意见，证监会于6月24日向社会公布了《公开发行个人养老金投资证券投资基金管理办法》暂行规定（征求意见稿意见）（以下简称（0暂行规定））。经过反复研究和深入调查，证监会于11月4日发布暂行规定，并明确自发布之日起施行。
坚持稳定和安全的原则
个人养老金投资于公共基金，应明确谁可以参与投资。
11月4日，人力资源和社会保障部、财政部、（1国家税务总局）、（0.0010）、证监会联合发行了“个人养老金实施办法”（以下简称“（实施办法”）。中银律师事务所高级合伙人刘晓宇介绍，根据实施办法的规定，个人养老金的参与者应为在中国境内参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者。
西北政法大学根据一位经济法教授的有力分析，参与个人养老金投资的人是拥有基本养老保险的工人，即享受养老保险第一支柱和第二支柱的人。到2021年底，参与者人数已超过10.3亿。此外，参与个人养老金投资是自愿的。参与个人养老金投资的人在购买和赎回环节享受各种税收优惠，投资产品关闭。
暂行规定由7章35条组成。包括总则、基本要求、产品管理、销售管理、基金行业平台、监督管理和附则。
暂行规定要求，基金管理人、基金托管人和基金销售机构在开展个人养老投资基金业务时，应当坚持投资者利益优先的原则，落实资产安全、稳健经营、长期投资、便捷服务的基本要求。
具体而言，要求基金管理人和基金销售机构建立长效考核机制，个人养老投资基金产品业绩和人员业绩考核周期不得短于5年。
基金评价机构应当坚持长期评价原则，绩效评价期限不得短于5年，不得使用单一指标进行排名或评价，不得进行短期收益和规模排名。
暂行规定为参与机构制定高标准和严格要求。要求基金管理人、基金托管人和基金销售机构拥有专业团队，完善有针对性的内部控制和风险管理机制，确保基金闭环运行、资产安全、独立，并落实长期评估和评价要求。压实各组织在业务各个方面的责任。
养老金目标基金先行
根据暂行办法的规定，个人养老金投资的基金产品类型包括：最近四个季度末规模不低于5000万元或上一季度末不低于2亿元的目标养老金；股票型基金、混合型基金、债券型基金、基金组合基金和证监会中规定的其他基金，投资风格稳定，投资策略清晰，经营稳定合规，适合个人养老金长期投资。
证监会负责人表示，证监会参与机构和产品经过仔细鉴定。在基金产品方面，在个人养老金制度试点阶段，将优先考虑符合条件的养老目标基金。然后及时总结经验，逐步纳入其他适合个人养老金长期投资需求的基金。
刘晓宇表示，养老目标基金的概念源于2018年2月发布的《养老目标证券投资基金指引（试行）》证监会（以下简称《指引》）。《指引》明确指出，养老目标基金是指公开募集的证券投资基金，旨在追求养老资产的长期稳定增长，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。
北京冠韬中茂律师事务所管理合伙人苏波表示，该指引鼓励公募基金公司在满足某些条件的情况下申请养老基金，包括：公司成立两年；健全稳定的公司治理；公司拥有强大的资产管理能力，基金风格清晰，业绩稳定。近三年来，公募基金平均管理规模超过200亿元，或者所管理基金的业绩波动性低、规模大。该公司具有强大的投资、研究能力以及运营合规性和稳健性。
“暂行规定”发布后，养老目标基金的进入门槛由“最近四个季度5000万元末规模”调整为“最近四季度末规模不低于5000万元或上一季度规模不低于2亿元”。
根据刘晓宇，截至2022年第三季度末，符合“最近四个季度末规模不低于5000万元”要求的养老目标基金产品有116只，符合“上一季度末规模不得低于2亿元”的有97只。去除重复产品后，共有142只养老目标基金达到规模门槛。总规模927亿元。
上述规模的“触达”养老目标基金，共有46家基金公司分布，9家公司拥有5款或以上产品。其中，数量最多的是中国AMC基金，有9只；中国天府基金和南方基金各有8只，嘉实基金和易方达基金各有7只。11月4日，即发行暂行规定的同一天证监会，15个养老金目标FOF（基金的基金）获得批准。
暂行规定还明确加强投资者权益保护，对投资者实施适当管理；实施行业平台管理，加强与相关部委的监督协调。
我们将继续监督财富管理产品
根据意见的规定，个人养老金还可以购买储蓄存款、金融产品、商业养老保险等。
草案意见也是贯彻落实党中央和国务院关于规范发展第三支柱养老保险的决策部署的重要举措。
该相关人士表示，下一步银保监会，将根据规定，综合考虑商业银行和财富管理公司的主要审慎监管指标，确定首批开通个人养老服务的机构名单，有效满足人民群众多样化的养老需求，助力第三支柱养老体系健康发展。
征求意见稿意见由6章62条组成。主要内容包括：总则、商业银行个人养老服务、金融管理公司个人养老服务，信息报送、监督管理、附则。
征求意见稿意见明确，商业银行、金融公司和金融产品将实行清单管理和持续监管。
值得注意的是，实施办法对个人养老金参与流程、基金账户管理、机构和产品管理、信息披露、监督管理等作出了具体规定，国家人力资源和社会保障政府服务平台和其他统一的国家在线服务门户，然后在一家合格的商业银行开立一个独特的个人养老基金账户。
所有这些规定意味着，意见颁布后，证监会可以率先发展私人养老金投资公共基金。
